אופ"ק

ארגון OPEC-Organization of the petroleum Exporting Countries אשר הוקם בספטמבר 1960, הינו קרטל המורכב מ- 13 המדינות הבאות: ערב הסעודית, כווית, אירן, אלג'יריה, עירק, לוב, קטאר, איחוד האמירויות, אינדונזיה, ניגריה, ונצואלה, אנגולה ואקוודור.

13 המדינות הכלולות בארגון, מחזיקות בכ- 75% מעתודות הנפט בעולם, מפיקות למעלה מ- 40% מהכמות המופקת בעולם ואחראיות על יותר ממחצית היקף הייצוא העולמי. מטרת הארגון הינה לקבוע בשיתוף עם חברות נפט, את קצב הפקת הנפט הרצוי, מחיריו וזיכיונות עתידיים. בעזרת שיתוף פעולה זה, מעוניין הקרטל לווסת את קצב הפקת הנפט ובכך למעשה לשלוט על מחירו, באמצעות קביעת מכסות הפקה לכל מדינה החברה בארגון.

מה משפיע על מחיר הנפט?

בבואנו לבחון מהם הגורמים העשויים להשפיע על מחיר הנפט, יש להבין בין אלו המשפיעים לטווח הקצר לבין הגורמים המשפיעים לטווח הבינוני-ארוך.

גורמים עיקריים להן השפעה אפשרית בטווח הקצר:

1. ויסות היצע הנפט בעולם על ידי קרטל אופ"ק - ויסות מניפולטיבי אשר מטרתו להשפיע באופן מיידי על מחיר החבית.

2. מסחר ספקולטיבי של גופים מוסדיים גדולים - לקרנות גידור וגופי השקעה גדולים, יכולת להשפיע על מחיר הנפט באמצעות הזרמת ביקושים / מכירת חוזים עתידיים על מחיר הנפט.

3. תחזיות משווקות הנפט ביחס למחירו וניהול מלאי בהתאם - המשווקות הגדולות יכולות לווסת את רזרבות הנפט אותן הן מחזיקות בהתאם לציפיותיהן לגבי מחירה העתידי של חבית נפט.

4. סכסוכים אזוריים באזורי הפקת נפט - לפגיעה ביכולת מדינה מסויימת להפיק או לספק נפט, השפעה מהירה על מחירי החבית בעולם.

5. אסונות טבע - לאסונות טבע השפעה אפשרית על מחיר הנפט, כפי שניתן לראות מדי שנה בעת עונה ההוריקנים במפרץ מקסיקו.

6. המסחר בדולר - מחיר החבית נקוב במטבע האמריקאי והחלשותו של האחרון מובילה להעלאת מחיר החבית.

גורמים עיקריים להן השפעה אפשרית בטווח הבינוני-ארוך:

1. המצב הפוליטי במזרח התיכון - באזור זה, המאופיין באי יציבות פוליטית, נמצאות מרבית עתודות הנפט בעולם. מעורבותה הגבוהה של ארה"ב בהתפתחויות השונות באזור זה, נובעת בעיקרה מחששה כי מדינות האזור ינסו להשפיע על מחיר הנפט בעתות משבר ובכך ישפיעו על כלל העולם וארה"ב בפרט.

2. צמיחה עולמית - הצמיחה העולמית מביאה עמה ביקושים הולכים וגוברים לנפט ותזקיקיו. תופעה זו הורגשה ביתר שאת בשנים האחרונות בהודו ובסין, אשר צמיחת כלכלותיהן, הובילה לעלייה חדה במחיר הזהב השחור.

3. אנרגיה חלופית - המשך השקעה במקורות אנרגיה חלופיים, מידת היתכנותם וזמינותן, עשויות להביא בטווח הארוך לירידת הביקושים לנפט, חרף המשך הצמיחה בעולם והעלייה במתמשכת ברמת החיים.

חשוב לדעת

חבית נפט מכילה כ- 42 גלונים או כ- 159 ליטר. טונה אחת של נפט מכילה כ- 7.33 חביות. בתעשייה נהוג לסווג את הנוזל השחור על פי שלושה מרכיבים עיקריים: מקור הנפט, משקלו הסגולי וכמות הגופרית המצויה בו. סיווג נוסף מקובל לעשות בהתחשב בכמות הגופרית המצויה בחבית. כמות הגבוהה מ- 1% מביאה לסיווג הנפט כ- "חמוץ" וכמות נמוכה מ- 1% תחשב כנפט "מתוק". היתרון בנפט מתוק הינו בתהליך הניקוי וזיקוק מהיר יותר בהשוואה לנפט החמוץ.

בעולם למעלה מ- 100 סוגי נפט, כשהבולטים הינם:
סל אופ"ק - מחיר ייחוס מקובל המורכב מנפט המיוצר במדינות קרטל אופ"ק.

ברנט - נפט "מתוק" וקל אשר מקורו בים הצפוני. בד"כ מחירו יקר יותר מסל אופ"ק. הנפט הגולמי מאירופה, אפריקה והמזרח התיכון, מתומחר בד"כ על פי מחיר חבית ברנט.

Texas Sweet Light - סוג נפט הנחשב לאיכותי במיוחד והינו קל יותר מהברנט (מופק בדרום ארה"ב במפרץ מקסיקו. מחירו הוא זה שמצוטט בד"כ ברחבי העולם והוא בד"כ מעט יקר יותר מהברנט).

Contango - מונח זה מתאר את מצב השוק השכיח,בו מחירי החוזים הקרובים נמוכים יותר מהחוזים הרחוקים. המחיר של החוזה הרחוק מגלם בתוכו את הוצאות הריבית, עלויות האחסנה, עלויות ביטוח, פחת וכו' ולכן מחירו במצב שוק רגיל, צריך להיות גבוה יותר בהתחשב בעלויות הכרוכות בכך. מצב בו מחירה של חבית נפט לאספקה מיידית, נמוך באופן משמעותי ממחיר החוזים העתידיים לאספקת נפט בעוד מספר חודשים, יוצר למעשה ארביטראז' אשר אינו נסגר מיידית ומאפשר תיאורתית רווח בזמן קצר.

אנו עדים לתופעה של Contango חריף במהלך החודשים האחרונים, כאשר הסיבות להיווצרותה הינן מחסור בשטחי אחסנת נפט וקושי רב בסגירת הארביטראז'. יכולת הפקת הרווח ממצב זה מוגבלת מאד' לאור הקושי לממש את רווחי הארביטראז' בפועל, מאחר והנפט הינו סחורה פיזית (להבדיל ממניות בהן פעולת הארביטראז' קלה לביצוע).

Backwardation - מונח זה מיוחס לאסטרטגיית "מסחר דובי" בשוק החוזים העתידיים. למעשה, זהו המצב ההפוך מה- Contango הנובע מציפייה לירידה במחיר הנפט. במצב של
Backwardation חריף, ניתן להבחין בפעולות של ספקולנטים שונים, אשר מנסים להפיק רווח באמצעות מכירת החוזה לטווח הקרוב וקניית חוזה עתידי עם תאריך פקיעה רחוק יותר מנגד. חשוב לציין, כי פעולה זו אינה עונה להגדרת "ארביטראז", שכן לא מדובר בהכרח ברווח ודאי.